Anthropic wyceniany wyżej niż OpenAI. Inwestorzy głosują

Anthropic zbiera kasę szybciej niż OpenAI traci reputację

Anthropologic przebija OpenAI w wyścigu o kapitał prywatny — zamożni inwestorzy dosłownie biją się o udziały w firmie, którą Dario Amodei założył po odejściu z OpenAI w 2021 roku. To odwrócenie narracji, której nikt nie spodziewał się jeszcze rok temu, kiedy Sam Altman święcił triumfy po premierze GPT-4.

Wycena Anthropic regularnie idzie w górę przy kolejnych rundach finansowania. Firma zebrała już ponad 12 miliardów dolarów, z czego gigantyczna część pochodzi od Amazon, który wpompował w nią 4 miliardy dolarów. Google dorzuciło kolejne miliardy. To nie są drobne zakłady — to strategiczne pozycjonowanie największych graczy technologicznych na wypadek, gdyby Anthropic wygrało wojnę o bezpieczne AI.

Dlaczego bogacze wolą Claude’a od ChatGPT?

Anthropomorphic wygrało pewien konkretny zakład narracyjny: bezpieczeństwo AI jako produkt, nie jako PR. Firma konsekwentnie publikuje badania dotyczące interpretowalności modeli — czyli próby zrozumienia, dlaczego sieci neuronowe robią to, co robią. To rzadkość w branży, gdzie większość firm woli nie zaglądać zbyt głęboko pod maskę.

Dla inwestorów instytucjonalnych i zamożnych prywatnych graczy Anthropic wygląda jak zakład na regulowaną przyszłość AI. Jeśli rządy — szczególnie w USA i Europie — zaczną mocniej przykręcać śrubę modelom generatywnym, firma z wbudowanym DNA bezpieczeństwa ma przewagę startową. OpenAI przez lata walczyło z wizerunkiem organizacji, która mówi jedno, a robi drugie — od zwolnienia Altmana przez zarząd w 2023 roku, przez ciągłe roszady kadrowe, po restrukturyzację w spółkę for-profit.

OpenAI wciąż jest większe. Ale czy to ma znaczenie dla inwestorów?

ChatGPT obsługuje ponad 400 milionów aktywnych użytkowników tygodniowo według danych samego OpenAI z początku 2025 roku. Claude ma ułamek tej bazy. Pod względem przychodów OpenAI również prowadzi — roczne przychody przekroczyły 3,4 miliarda dolarów pod koniec 2024 roku.

Mimo to kapitał prywatny coraz chętniej patrzy na Anthropic. Powód jest prosty: OpenAI wyceniane jest już tak wysoko — ponad 157 miliardów dolarów po ostatniej rundzie — że upside dla nowych inwestorów jest ograniczony. Anthropic oferuje wciąż atrakcyjny stosunek ryzyka do potencjalnego zwrotu, szczególnie jeśli Claude’owi uda się urwać większy kawałek rynku enterprise.

Rynek B2B to pole bitwy, na którym Anthropic faktycznie gra agresywnie. Claude 3.5 Sonnet zbierał świetne recenzje w zastosowaniach programistycznych i analitycznych — Cursor, jeden z popularniejszych edytorów AI dla deweloperów, domyślnie korzysta właśnie z modeli Anthropic.

Amodei kontra Altman: różnica temperamentów kosztuje miliardy

Dario Amodei rzadko odpala konferencje w stylu Apple. Nie ogłasza produktów z pompą, nie robi show. To celowa strategia — Anthropic pozycjonuje się jako firma badawcza, która przy okazji buduje produkty, a nie odwrotnie.

Sam Altman jest medialnym fenomenem, który potrafi w ciągu jednego tweeta poruszyć wyceny spółek. To działa świetnie na szeroką publiczność, ale część inwestorów instytucjonalnych woli przewidywalność nad show. Altman prowadzi OpenAI przez serię kontrowersji — strukturalnych, prawnych i personalnych — które nie pomagają budować zaufania wśród ostrożniejszych graczy.

W tle toczy się też spór sądowy między Altmanem a Elonem Muskiem, byłym współzałożycielem OpenAI, który założył własne xAI i promuje Groka jako alternatywę. Każdy nowy rozdział tej sagi medialnej odciąga uwagę od produktu.

Co dalej z wyceną Anthropic?

Firma plotkuje o kolejnej rundzie finansowania, która mogłaby wywindować wycenę powyżej 60 miliardów dolarów. Dla porównania — jeszcze w 2023 roku Anthropic wyceniany był na około 5 miliardów. Trzydziestokrotny wzrost w dwa lata to tempo, które tłumaczy kolejki inwestorów.

Jeśli Anthropic zdecyduje się na IPO w ciągu najbliższych dwóch lat, okno wejścia dla prywatnych inwestorów zaczyna się zamykać. I prawdopodobnie właśnie to napędza obecny rush po udziały bardziej niż cokolwiek innego.